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Indice à décrément
Indice synthétique auquel est retranché chaque année un montant forfaitaire (en points ou en pourcentage), à la place des dividendes réels des actions qui le composent.
Mis à jour le
Un indice à décrément est un indice conçu pour les produits structurés : il réinvestit les dividendes des actions qui le composent (comme un indice « total return »), puis retranche chaque année un décrément forfaitaire, exprimé en points d’indice ou en pourcentage.
Pourquoi ces indices existent
Pour construire une formule, l’émetteur doit estimer les dividendes futurs du sous-jacent sur toute la vie du produit. Sur un indice classique, cette estimation est incertaine. Le décrément forfaitaire remplace des dividendes incertains par un prélèvement connu d’avance : l’émetteur peut alors proposer des conditions affichées plus attractives (coupons plus élevés, barrières plus basses).
La contrepartie pour l’investisseur
Le décrément est prélevé quoi qu’il arrive :
- si les dividendes réels sont inférieurs au décrément, l’indice à décrément sous-performe structurellement son équivalent classique ;
- en marché baissier, le prélèvement continue et accélère la baisse de l’indice, donc rapproche les barrières.
Un décrément en points est plus pénalisant en marché baissier qu’un décrément en pourcentage : le prélèvement reste constant alors que l’indice baisse.
Points d’attention
- Comparez le décrément aux dividendes historiques du panier : un décrément de 5 % sur un panier qui distribue 3 % crée un vent contraire de 2 % par an.
- Les conditions plus généreuses d’une formule sur indice à décrément ne sont pas « gratuites » : elles rémunèrent ce risque supplémentaire.