Encyclopédie
Chaque terme technique des produits structurés est défini ici une seule fois, avec le même vocabulaire que sur les fiches produits. Un doute sur un mot d'une brochure ? C'est la bonne page de départ.
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Action comme sous-jacent
Produit structuré dont le sous-jacent est le cours d'une seule société cotée, et non un indice. Le rendement y est plus élevé, et le risque concentré sur une entreprise.
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Airbag
Mécanisme d'amortissement des pertes : si la barrière de protection est franchie à l'échéance, la perte se calcule à partir du niveau de la barrière, et non du niveau initial du sous-jacent.
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Athéna
Produit structuré à rappel anticipé automatique : à chaque constatation, si le sous-jacent clôture au niveau ou au-dessus de la barrière de rappel, le produit est remboursé avec un gain proportionnel au temps écoulé.
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Autocall
Mécanisme de remboursement anticipé automatique : le produit est rappelé avant son échéance dès que le sous-jacent atteint un niveau prédéfini à une date de constatation.
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Barrière de coupon
Seuil, exprimé en pourcentage du niveau initial, au-dessus duquel le coupon est versé à une date de constatation. En dessous, le coupon n'est pas versé, sauf effet mémoire.
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Barrière de protection
Seuil, exprimé en pourcentage du niveau initial du sous-jacent, en dessous duquel le capital n'est plus protégé à l'échéance du produit.
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Barrière de rappel
Seuil, exprimé en pourcentage du niveau initial, que le sous-jacent doit atteindre à une date de constatation pour déclencher le remboursement anticipé du produit.
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Best strike (strike minimum)
Niveau initial retenu au plus bas de plusieurs cours constatés. Le point d'entrée est le plus favorable possible parmi les dates observées.
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Callable (rappel au gré de l'émetteur)
Produit dont le remboursement anticipé est décidé librement par l'émetteur à certaines dates, au lieu d'être déclenché automatiquement par une barrière.
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Capital garanti et capital protégé
Remboursement de la totalité du capital à l'échéance quelle que soit l'évolution du sous-jacent, sous la seule réserve de la solvabilité de l'émetteur.
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Composante optionnelle
Ensemble des options achetées et vendues qui fabriquent la formule d'un produit structuré : coupon, barrières, rappel anticipé. C'est la brique qui produit le rendement.
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Constatation quotidienne
Observation du sous-jacent chaque jour de bourse à partir d'une date d'ouverture, et non à quelques dates fixes : le remboursement anticipé peut alors intervenir n'importe quel jour.
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Coupon conditionnel
Coupon versé uniquement si le sous-jacent se situe au-dessus d'une barrière à la date d'observation. Dans le cas contraire, il n'est pas versé.
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Coupon garanti
Coupon versé quelle que soit l'évolution du sous-jacent, sous la seule réserve que l'émetteur soit en mesure d'honorer son engagement.
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Coupons in fine
Mode de versement dans lequel les coupons ne sont pas distribués à chaque échéance mais accumulés, puis versés en une seule fois lors du remboursement anticipé ou à maturité.
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Dégressivité (barrière dégressive)
Mécanisme par lequel la barrière de rappel anticipé baisse au fil du temps (par exemple 1 % par trimestre), rendant le remboursement anticipé de plus en plus accessible.
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DIC (document d'informations clés)
Document réglementaire de trois pages remis avant toute souscription. Il présente le produit, son indicateur de risque, ses scénarios de performance, ses coûts et sa durée recommandée.
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Effet mémoire
Mécanisme de rattrapage des coupons : un coupon non versé à une constatation est mis en réserve, puis payé rétroactivement à la première constatation où la barrière de coupon est de nouveau respectée.
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EMTN (Euro Medium Term Note)
Titre de créance émis par une banque dans le cadre d'un programme d'émission. C'est la forme juridique de la grande majorité des produits structurés distribués en France.
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Escalier (barrière par paliers)
Variante de la dégressivité dans laquelle la barrière de rappel baisse par paliers successifs, à intervalles fixes, au lieu de diminuer en continu.
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Euribor
Taux de référence auquel les banques de la zone euro se prêtent des liquidités entre elles, publié chaque jour ouvré pour des échéances allant d'une semaine à douze mois.
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Fonds à formule
Produit structuré prenant la forme d'un fonds (FCP ou SICAV) plutôt que d'un titre de créance. L'investisseur détient des parts d'un portefeuille, et non une créance sur une banque.
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Fréquence de constatation
Rythme auquel le niveau du sous-jacent est relevé pour décider du versement d'un coupon ou d'un remboursement anticipé : quotidien, mensuel, trimestriel, semestriel ou annuel.
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Indice à décrément
Indice synthétique auquel est retranché chaque année un montant forfaitaire (en points ou en pourcentage), à la place des dividendes réels des actions qui le composent.
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Indice à dividende forfaitaire
Indice synthétique auquel est retranché chaque année un montant fixe, exprimé en euros ou en points, à la place des dividendes réellement versés par les actions.
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Indice boursier (sous-jacent)
Panier d'actions dont le niveau sert de référence au produit structuré : c'est son évolution qui détermine coupons, rappel anticipé et protection du capital.
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Marché secondaire et sortie anticipée
Possibilité de revendre un produit structuré avant son échéance, à sa valeur de marché du moment, qui peut être très inférieure au capital investi.
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Matières premières comme sous-jacent
Produits structurés dont le sous-jacent est lié aux matières premières, le plus souvent via un indice de sociétés du secteur plutôt que par les cours des matières elles-mêmes.
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Niveau initial (strike)
Niveau du sous-jacent relevé à la date de constatation initiale. Toutes les barrières du produit s'expriment en pourcentage de ce niveau de référence.
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Note à taux fixe
Produit dont le coupon est fixé à l'avance et versé quelle que soit l'évolution des marchés, le capital étant remboursé à l'échéance sous réserve de la solvabilité de l'émetteur.
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OAT 10 ans et TEC 10
Rendement de la dette de l'État français à dix ans. Le TEC 10 en est l'indice quotidien de référence, publié par l'Agence France Trésor.
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Obligation zéro-coupon
Obligation qui ne verse aucun intérêt en cours de vie et rembourse une somme fixe à l'échéance. C'est la brique qui ramène le capital dans un produit structuré.
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Panier de sous-jacents
Ensemble de plusieurs sous-jacents servant de référence à un même produit. La règle de calcul retenue, le plus souvent worst-of, détermine la performance qui compte.
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Perte en capital
Risque, propre à tout produit structuré non garanti, de récupérer moins que le capital investi. Elle peut être partielle ou totale.
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Phoenix
Produit structuré versant des coupons conditionnels périodiques tant que le sous-jacent reste au-dessus de la barrière de coupon, avec rappel anticipé possible et souvent un effet mémoire.
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Produit baissier (bearish)
Produit structuré dont les conditions de coupon et de remboursement se réalisent lorsque le sous-jacent reste bas ou baisse, à l'inverse des produits sur actions.
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Produit rappelé
Statut d'un produit structuré dont le remboursement anticipé a été déclenché : le capital et le gain acquis ont été versés, et le produit a cessé d'exister.
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Remboursement anticipé
Fin du produit avant son échéance maximale, déclenchée lorsque le sous-jacent remplit la condition prévue à une date de constatation. L'investisseur récupère alors son capital et le gain acquis.
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Risque de change et devises
Exposition d'un produit structuré aux variations d'une devise, soit parce qu'il est lui-même libellé en monnaie étrangère, soit parce que son sous-jacent l'est.
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SRI (indicateur synthétique de risque)
Indicateur synthétique de risque, noté de 1 à 7, figurant sur le document d'informations clés de chaque produit structuré. Il combine risque de marché et risque de crédit.
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Strike moyen
Niveau initial calculé comme la moyenne de plusieurs cours de clôture constatés sur une période, au lieu d'un cours unique observé à une date donnée.
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Taux CMS (Constant Maturity Swap)
Taux fixe d'un swap de taux d'intérêt dont la maturité reste constante dans le temps, par exemple 10 ans. Le CMS 10 ans EUR sert de sous-jacent à de nombreux produits structurés de taux.
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Worst-of
Mécanisme des produits à plusieurs sous-jacents : à chaque constatation, seule la performance du MOINS BON des sous-jacents est retenue pour les coupons, le rappel et la protection.