Encyclopédie
Effet mémoire
Mécanisme de rattrapage des coupons : un coupon non versé à une constatation est mis en réserve, puis payé rétroactivement à la première constatation où la barrière de coupon est de nouveau respectée.
Mis à jour le
L’effet mémoire adoucit la logique du coupon conditionnel : un coupon manqué n’est pas perdu, il est mémorisé.
Fonctionnement
Sur un Phoenix classique, le coupon de la période n’est versé que si le sous-jacent clôture au-dessus de la barrière de coupon à la date de constatation ; sinon, il est perdu. Avec l’effet mémoire :
- le coupon manqué est mis en réserve ;
- à la première constatation où la condition est de nouveau remplie, le produit verse le coupon de la période plus tous les coupons mémorisés.
Un passage à vide de deux trimestres suivi d’un retour au-dessus de la barrière donne ainsi trois coupons d’un coup.
Ce que cela change
- L’investisseur est moins pénalisé par une baisse temporaire du sous-jacent : seul compte, in fine, le fait que la barrière soit respectée au moins une fois avant l’échéance pour chaque lot de coupons mémorisés.
- Si le sous-jacent reste durablement sous la barrière jusqu’à l’échéance, les coupons mémorisés sont définitivement perdus : la mémoire n’est pas une garantie.
Points d’attention
- À conditions égales, un Phoenix « à mémoire » est plus favorable qu’un Phoenix sans mémoire : vérifiez la présence du mécanisme dans la documentation, pas seulement dans le nom commercial.
- L’effet mémoire porte sur les coupons, jamais sur la protection du capital.