Athéna

L’Athéna est l’une des structures les plus répandues du marché français des produits structurés. Son principe : un mécanisme de rappel anticipé automatique (autocall) assorti d’un gain qui s’accumule avec le temps, mais qui n’est versé qu’au moment du rappel ou à l’échéance.

Fonctionnement

À chaque date de constatation (souvent annuelle), le niveau du sous-jacent est comparé à la barrière de rappel :

• s’il clôture au niveau de la barrière ou au-dessus, le produit est rappelé : l’investisseur récupère son capital majoré d’un gain fixe multiplié par le nombre de périodes écoulées ;
• s’il clôture en dessous, le produit continue jusqu’à la constatation suivante.

Contrairement au Phoenix, l’Athéna ne verse aucun coupon en cours de vie : tout le gain est capitalisé et versé en une fois.

À l’échéance

Si le produit n’a jamais été rappelé, trois scénarios à la date d’échéance :

1. le sous-jacent est au niveau ou au-dessus de la barrière de rappel : capital + tous les gains ;
2. le sous-jacent est en dessous de la barrière de rappel mais au-dessus de la barrière de protection : capital restitué, sans gain ;
3. le sous-jacent est sous la barrière de protection : perte en capital égale à la baisse du sous-jacent.

Points d’attention

• Le gain est conditionnel : une longue période sans rappel peut immobiliser le capital plusieurs années sans aucun revenu.
• La protection ne joue qu’à l’échéance, pas en cours de vie.
• Le produit reste exposé au risque de défaut de l’émetteur et du garant.