OAT 10 ans et TEC 10

L’OAT, ou obligation assimilable du Trésor, est le titre par lequel l’État français emprunte à moyen et long terme. Son rendement à dix ans est l’un des indicateurs les plus suivis du marché obligataire européen.

TEC 10 : l’indice qui le mesure

Le rendement d’une OAT donnée se déforme avec le temps, puisque sa maturité résiduelle diminue. Pour disposer d’une référence stable, l’Agence France Trésor publie chaque jour le TEC 10, pour taux de l’échéance constante à dix ans : le rendement d’une OAT théorique dont la maturité serait exactement de dix ans.

C’est ce TEC 10, et non une OAT particulière, que les produits structurés prennent comme sous-jacent.

Comment les produits l’utilisent

Le schéma est le même que pour le taux CMS : un coupon est versé tant que le taux reste sous un seuil, et un remboursement anticipé se déclenche sous un seuil plus bas. Ces produits sont donc baissiers sur les taux français.

Points d’attention

• Le TEC 10 intègre la perception qu’ont les marchés du risque souverain français : il peut donc s’écarter du taux allemand équivalent pour des raisons politiques ou budgétaires, sans rapport avec la politique monétaire.
• Un produit indexé sur le TEC 10 protège généralement le capital à l’échéance, mais reste exposé au défaut de l’émetteur, qui est une banque et non l’État français. Ne confondez pas le sous-jacent et le débiteur.

Le niveau actuel du taux 10 ans français figure sur notre page taux de référence.