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Capital garanti et capital protégé

Remboursement de la totalité du capital à l'échéance quelle que soit l'évolution du sous-jacent, sous la seule réserve de la solvabilité de l'émetteur.

Mis à jour le

Deux formules voisines désignent des réalités différentes, et la confusion est fréquente.

Capital garanti

Vous récupérez 100 % de votre capital initial à l’échéance, quelle que soit l’évolution du sous-jacent. Aucune barrière ne peut vous en priver. C’est le cas de la plupart des produits de taux indexés sur le CMS ou l’Euribor.

Capital protégé

Vous récupérez l’intégralité de votre capital à condition que le sous-jacent n’ait pas franchi un seuil à la baisse, la barrière de protection. En dessous, la perte est bien réelle. C’est le cas de la quasi-totalité des autocalls sur actions.

Ce qu’aucune des deux formules ne couvre

Ni l’une ni l’autre ne protège du défaut de l’émetteur. Un produit à capital garanti émis par une banque qui fait faillite ne vous rend pas votre capital : vous devenez créancier de cette banque, au même rang que les autres porteurs de sa dette non sécurisée.

Ni l’une ni l’autre ne protège non plus d’une revente avant l’échéance. La garantie ne joue qu’au terme : en cours de vie, le prix dépend du marché et peut être nettement inférieur au capital investi.

Points d’attention

  • Un rendement élevé et un capital garanti sont difficilement compatibles : si les deux figurent sur la même fiche, cherchez où se situe la contrepartie, par exemple une durée très longue ou un rappel au gré de l’émetteur.
  • La durée affichée est une durée maximale. Un capital garanti à douze ans ne l’est pas au bout de trois.
  • La garantie ne vous protège pas d’un besoin d’argent. Comme le produit repose surtout sur une obligation, une remontée des taux après la souscription fait baisser sa valeur de marché. Vendre à ce moment-là, c’est perdre, malgré la mention « capital garanti ». La garantie joue au terme, pas avant.

Ce budget dépend directement du niveau des taux longs, que vous pouvez suivre sur notre page taux de référence.

Des produits qui illustrent ce mécanisme

Questions fréquentes

Un capital garanti peut-il quand même perdre de l'argent ?

Oui, dans deux cas. Si vous sortez avant l'échéance, la garantie ne joue pas et vous vendez au prix du marché, qui peut être nettement sous votre mise. Et si l'émetteur fait défaut, la garantie ne vaut plus rien, aucun mécanisme d'indemnisation ne couvre ces produits.

Capital garanti et capital protégé, est-ce la même chose ?

Non. Le capital garanti est rendu en totalité quelle que soit l'évolution du sous-jacent. Le capital protégé ne l'est qu'au-dessus d'une barrière : en dessous, la perte est réelle. Les deux termes se ressemblent et désignent deux risques très différents.

Pourquoi ces produits sont-ils revenus sur le marché ?

Parce que la remontée des taux les a rendus finançables. Le régulateur constate que plus d'un tiers des produits émis en 2023 offrent une protection totale du capital, et que la part des produits notés 1 à 3 sur l'échelle de risque est passée de 9 % à 39 %.