Encyclopédie
Produit baissier (bearish)
Produit structuré dont les conditions de coupon et de remboursement se réalisent lorsque le sous-jacent reste bas ou baisse, à l'inverse des produits sur actions.
Mis à jour le
La quasi-totalité des produits structurés sur actions vous rémunère quand le sous-jacent monte ou se maintient. Un produit baissier, souvent appelé bearish, applique la logique inverse : ses conditions se réalisent quand le sous-jacent reste bas.
Où on les rencontre
Cette structure est rare sur les actions et très fréquente sur les taux. Un produit indexé sur le taux CMS ou sur le TEC 10 verse typiquement son coupon si le taux est inférieur ou égal à un seuil, et se rembourse par anticipation s’il passe sous un seuil encore plus bas.
Lire correctement les barrières
C’est la principale source de confusion. Sur un produit baissier, une barrière exprimée en pourcentage ne se lit pas comme sur un autocall classique :
- un seuil de rappel « inférieur ou égal à 2,20 % » porte sur la valeur du taux, pas sur une performance ;
- une barrière de coupon annoncée « à +25 % » signifie que le sous-jacent doit rester en dessous de ce niveau, et non au-dessus.
Points d’attention
- Vérifiez toujours le sens de la condition avant de comparer deux produits : deux fiches aux chiffres proches peuvent parier sur des scénarios opposés.
- Un produit baissier sur les taux est, en pratique, un pari sur une détente monétaire ou sur l’absence de tension budgétaire. Ce n’est pas un placement neutre.
Les taux de la zone euro qui donnent le contexte de ces produits figurent sur notre page taux de référence.